库存上升 焊管价格继续调整

库存上升 焊管价格继续调整

国内钢市淡季信号略显。高温季梅雨季对焊管需求有所影响，钢厂和贸易商库存出现明显上升。与此同时，中美贸易战愈演愈烈，市场情绪悲观。钢价在基本面和无缝管市场情绪的双重影响下开始调整。

从中钢协的会员企业的日均产量数据来看，2018年5月会员企业的日均产量达196.68万吨，比去年同期增长9.66%，是月度历史最高日产量。从高炉开工率数据来看，截止2018年5月，高炉开工率最高恢复至71.96%，而2017年3季度高炉平均开工率在73%左右，因此高炉开工率有可能进一步提高。

作为钢材主要消费行业的建筑、机械和交通行业，占了钢材终端消费的87%左右，其中建筑行业用钢占比60%、机械行业用钢占比18%，汽车行业用钢占比9%左右。因此我们可以从房地产行业、基建、工程机械以及汽车行业等数据来跟踪和预测2018年无缝管需求。首先看房地产行业，它的用钢量占长材的85%左右，占总钢材产量的20%-25%左右。2017年，我国房屋新开工面积累计同比增长7%；2018年1-5月我国房屋新开工面积累计同比增长11%，这意味着接下来3-6个月钢材市场需求增速可能与去年持平。而基建行业的投资增速下滑明显，2017年累计投资增速达19%，而2018年1-5月这一数据下滑至9.4%，1-4月这一数据是12.4%，基建投资的同比增速和环比增速都在锐减，这对钢材市场不利。

综上来看，工程机械增速较高且超过市场预期，而上半年房地产行业在屡次市场政策的打压下依然好于市场预期，基建行业增速下滑剧烈。市场担心未来房地产市场的投资下滑，而工程机械的替换周期终将逝去，钢材市场的终端消费将会出现下降。

钢厂库存也连续两周出现上升，由低点的472万吨上升至511万吨，库存增加了39万吨，增幅达8.2%。其中长材库存由229万吨增加至254万吨，库存增加25万吨，增幅达10.9%；热轧库存由94万吨上升至99万吨，库存增加5万吨，增幅达5.3%

库存增加对钢价不利，对于黑色产业链来说，焊管的价格是定海神针，钢价下跌对整个黑色板块的价格有较大的打压。当焊管价格下调时，在产业链中最有话语权的钢厂会对原料采购的数量和价格进行打压，从而影响下游原料的价格。


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